4 formas para que las empresas obtengan capital

Las empresas tienen ahora más opciones que nunca para recaudar financiación y cotizar en bolsa. Tradicionalmente, la única manera era lanzar con éxito una Oferta Pública Inicial o IPO en el mercado de valores. Sin embargo, hoy en día han surgido nuevas formas de financiación. Se trata de listados directos, SPAC y, más recientemente, tokenización. En este artículo abordaremos brevemente cada una de ellas explicando cuáles son y sus principales características.

Oferta Pública Inicial (IPO)

La más conocida y antigua de las cuatro es la IPO. Una IPO es el proceso mediante el cual una empresa privada vende acciones al público por primera vez mediante una nueva emisión de acciones. La primera IPO de la historia fue realizada por una compañía holandesa de las Indias Orientales en agosto de 1602. La IPO es el momento más importante para los inversores privados de una empresa, ya que es la etapa en la que pueden obtener los rendimientos que esperaban de la inversión. A veces, los inversores en las primeras etapas mantendrán algunas de las acciones en el mercado público. Las OPI son excelentes formas de recaudar fondos para empresas relativamente maduras y de gran tamaño, ya que millones de inversores ahora tendrán acceso a estas acciones. Las empresas privadas suelen tener un tamaño de mil millones de dólares o más antes de salir a bolsa a través de la vía de la IPO. La IPO podría entenderse como una etapa decisiva de madurez para la empresa, ya que el regulador local examinará las finanzas de la empresa y los inversores y banqueros expertos llevarán a cabo una exhaustiva diligencia debida. El proceso puede ser largo e involucra a muchos actores. Consta de un proceso de dos etapas: una etapa de marketing o road show y la propia IPO. Durante el road show, la empresa se reúne con inversores para dar a conocer la empresa y empezar a colocar acciones entre ellos. Durante esta etapa, los suscriptores recopilarán comentarios de las partes interesadas para tener una idea del precio al que se emitirán las acciones en el mercado público. Principales consideraciones:

       
• Costos: las IPO son muy caras, por lo que sólo están disponibles para empresas relativamente grandes. Además, las empresas deben cumplir con las obligaciones establecidas por los reguladores, por lo que los costes de la salida a bolsa también son recurrentes.
       
• Precio de la IPO: los suscriptores comercializarían la empresa durante un período de algunas semanas para fijar el precio de la IPO. Conocer el precio de la IPO es muy beneficioso ya que los ingresos de la IPO se conocen de antemano.
       
• Riesgo de que la recaudación de fondos no tenga éxito: No es común escuchar que una IPO no ha tenido éxito, pero un mal roadshow o un mal momento podrían traducirse en que la empresa obtenga menos capital del esperado. Esto podría ser potencialmente fatal si la recaudación de fondos fuera necesaria para fines específicos.
       
• Costo de capital: una oferta pública inicial exitosa puede reducir significativamente el costo de capital, ya que se entiende que el mercado y los reguladores ya han examinado la empresa. Esto podría dar acceso a otras fuentes de financiación en mejores condiciones que las que podría tener una empresa privada. Esto también está relacionado con el prestigio.

Se podría argumentar que existe un importante conflicto de intereses para los suscriptores. Para tener éxito en la IPO y vender todas las acciones (y recibir el pago de las tarifas), los suscriptores normalmente fijarían el precio de la IPO por debajo del precio óptimo de mercado. Esta es una de las razones por las que las acciones de IPO suelen subir significativamente de precio poco después de la IPO. Este es un problema real para la empresa que sale a bolsa, ya que “deja” mucho capital en la tabla que de otro modo podría haberse utilizado para fines corporativos.

Cotizaciones directas

Las cotizaciones directas son similares a las IPO, pero sin la participación de suscriptores (banqueros de inversión). En pocas palabras, la empresa cotiza y ofrece sus acciones en el mercado de valores sin ningún respaldo bancario. Obviamente, es más rentable ya que se ahorran todos los honorarios de los suscriptores, pero también es más riesgoso. Existe una importante compensación entre IPO y Direct Listings. En una IPO, usted conoce de antemano los ingresos de la recaudación de fondos, mientras que las empresas no conocen el precio de la IPO en una cotización directa. Esto significa que la compañía podría vender sus acciones a un precio más alto de lo esperado, pero también podría significar lo contrario. Spotify realizó la primera cotización directa en 2018. Según ellos, la razón principal detrás de la cotización directa (en lugar de la IPO) era ofrecer a los inversores y empleados en etapa inicial una ventana para realizar sus inversiones. Sin periodos de encierro. Podían vender cuando quisieran. La empresa ya tenía 10 años cuando se produjo la salida a bolsa y la dirección de Spotify argumentó que querían ofrecer esta oportunidad a inversores y empleados. La empresa realmente no necesitaba liquidez en ese momento, por lo que era simplemente una forma para que los primeros inversionistas y empleados sacaran provecho. Las cotizaciones directas son más adecuadas para grandes empresas con una marca muy fuerte y presencia global.

Empresas de adquisición con fines especiales (SPAC)

Las SPAC son un poco diferentes. En una SPAC, la empresa que sale a bolsa no tiene operaciones de ningún tipo. ¡Está vacío! Luego, los ingresos de la IPO se utilizan para adquirir una empresa privada, haciendo que esta empresa sea pública. Los SPAC suelen estar dirigidos por expertos en sectores o industrias específicos en quienes los inversores confían para adquirir empresas con éxito. Los fundadores de SPAC normalmente tendrían en mente una adquisición, pero no revelarían el nombre para evitar una debida diligencia y un escrutinio exhaustivos por parte de los reguladores. Por eso las SPAC también se denominan empresas de “cheque en blanco”. Las empresas adquiridas por una SPAC se benefician de un precio de venta preconocido, por lo que saben de antemano cuál será el precio de adquisición. Esta es una excelente ruta para empresas de Private Equity que buscan una salida de una inversión anterior con un múltiplo de salida objetivo en mente. Además, estas son formas más rápidas de realizar una oferta pública inicial en comparación con las rutas tradicionales. Los SPAC existen desde hace décadas, pero han recuperado popularidad en los últimos años. Uno de los SPAC más famosos fue Virgin Galactic de Richard Branson en 2019, valorado en más de 1.600 millones de dólares. Los SPAC suelen ser adecuados para grandes empresas privadas y/o empresas que han recibido inversiones de grandes fondos de capital privado o capital de riesgo en las últimas series.

Tokenización

Por último, pero no menos importante, la tokenización es la ruta de financiación más nueva en comparación con las otras tres. La tokenización fue posible gracias a la tecnología blockchain, mediante la cual todo el proceso de registro y emisión se lleva a cabo dentro de una cadena de bloques en lugar de los medios tradicionales. En un proceso de tokenización, cualquier activo o empresa puede volverse efectivamente "público" dividiéndose en acciones (llamadas tokens). Luego, los tokens se registrarán en la cadena de bloques. Esta información es completamente pública y transparente, lo que significa que gracias a la tecnología blockchain, cualquiera sabe en cualquier momento quién posee qué tokens y el activo subyacente asociado. Las IPO, los listados directos y los SPAC suelen estar disponibles para grandes empresas privadas y/o empresas con una marca global establecida. Por otro lado, la tokenización puede ser utilizada por activos reales (propiedades, terrenos, arte, etc.) y también por empresas más pequeñas como start-ups en etapa inicial que necesitan recaudar fondos. Un ejemplo se relaciona con las pequeñas empresas y las start-ups. Estas empresas normalmente no tienen el perfil para hacerse públicas ni los medios. La tokenización puede ser una excelente manera para que estas empresas obtengan capital. Los inversores de todo el mundo ahora pueden acceder a empresas tokenizadas a través de blockchain con atractivos requisitos de capital mínimo, y los costos asociados de hacerlo también son significativamente más bajos que los métodos anteriores. Otros ejemplos son los activos reales, como property. Los costos asociados con dividir una propiedad entre varios propietarios compensarían rápidamente los beneficios de hacerlo. En otras palabras, el proceso legal y regulatorio que se requiere emprender rápidamente lo hace ineficiente. Sin embargo, gracias a la tokenización, esto ahora se puede hacer de una manera mucho más eficiente al proporcionar efectivamente a los propietarios tokens líquidos que reciben los mismos derechos y beneficios económicos, pero estos tokens también se pueden transferir a otros inversores que estén interesados. Una de las ventajas de la tokenización es que las empresas ahora pueden obtener tanto capital como deuda en el mismo instrumento si así lo desean.    ed antes de alcanzar el nivel crítico requerido para cubrir los costos de una IPO o el perfil requerido. En Brickken queremos facilitar la tokenización a todo el mundo para que esto sea posible tanto a nivel de empresa como de activo real. Si usted (o conoce a alguien) se beneficiaría de recaudar capital a través de blockchain, no dude en informarle sobre Brickken y también puede beneficiarse gracias a nuestro programa de socios. Para obtener información adicional, envíe un correo electrónico a [email protected]. Visite también nuestros otros artículos: Tokenización para un mundo mejor y , y si desea saber más sobre nosotros, descárguelo nuestro documento técnico!