4 façons pour les entreprises de lever des capitaux

Les entreprises disposent désormais de plus d'options que jamais pour lever des fonds et entrer en bourse. Traditionnellement, le seul moyen était de lancer avec succès une introduction en bourse ou une introduction en bourse en bourse. Mais aujourd’hui, de nouvelles formes de financement apparaissent. Il s'agit de listings directs, de SPAC et, plus récemment, de tokenisation. Dans cet article, nous aborderons brièvement chacun d'eux en expliquant ce qu'ils sont et leurs principales caractéristiques.

Offre publique initiale (IPO)

La plus connue et la plus ancienne des quatre est l'introduction en bourse. Une introduction en bourse est le processus par lequel une société privée vend des actions au public pour la première fois dans le cadre d’une nouvelle émission d’actions. La toute première introduction en bourse de l’histoire a eu lieu par une société néerlandaise des Indes orientales en août 1602. L’introduction en bourse est le moment le plus important pour les investisseurs privés d’une entreprise, car c’est l’étape où ils peuvent réaliser les rendements qu’ils attendaient de leur investissement. Parfois, les investisseurs en démarrage détiendront certaines actions sur le marché public. Les introductions en bourse sont d’excellents moyens de lever des fonds pour des entreprises relativement matures et de grande taille, car des millions d’investisseurs auront désormais accès à ces actions. Les entreprises privées ont généralement une taille d’1 milliard de dollars ou plus avant d’être introduites en bourse par le biais d’une introduction en bourse. L’introduction en bourse pourrait être considérée comme une étape décisive de maturité pour l’entreprise dans la mesure où le régulateur local examinera les finances de l’entreprise et les investisseurs et banquiers experts effectueront une due diligence approfondie. Le processus peut être long et impliquer de nombreux acteurs. Il se compose d'un processus en deux étapes : une étape de marketing ou road show et l'introduction en bourse elle-même. Au cours du road show, la société rencontre des investisseurs pour accroître sa visibilité et commencer à placer les actions parmi eux. Au cours de cette étape, les souscripteurs recueilleront les commentaires des parties intéressées pour avoir une idée du prix auquel les actions seront émises sur le marché public.Principales considérations :

       
• Coûts : les introductions en bourse sont très coûteuses et ne sont donc disponibles que pour les entreprises relativement grandes. De plus, les entreprises doivent respecter les obligations établies par les régulateurs, de sorte que les coûts d'introduction en bourse sont également récurrents.
       
• Prix d'introduction en bourse : les souscripteurs commercialiseraient l'entreprise sur une période de quelques semaines afin de fixer le prix d'introduction en bourse. Connaître le prix de l'introduction en bourse est très bénéfique car le produit de l'introduction en bourse est connu à l'avance.
       
• Risque que la levée de fonds échoue : il n'est pas courant d'entendre dire qu'une introduction en bourse n'a pas réussi, mais une mauvaise tournée de présentation ou un mauvais timing pourrait se traduire par une augmentation de capital inférieure à celle prévue par l'entreprise. Cela pourrait potentiellement être fatal si la collecte de fonds était nécessaire à des fins spécifiques.
       
• Coût du capital : une introduction en bourse réussie peut réduire considérablement le coût du capital, car il est entendu que le marché et les régulateurs ont déjà scruté l'entreprise. Cela pourrait donner accès à d’autres sources de financement à de meilleures conditions que celles dont pourrait bénéficier une entreprise privée. Ceci est également lié au prestige.

On pourrait affirmer qu'il existe un conflit d'intérêts important pour les souscripteurs. Afin de réussir l'introduction en bourse et de vendre toutes les actions (et de recevoir les frais), les souscripteurs fixent généralement le prix de l'introduction en bourse en dessous du prix optimal du marché. C’est l’une des raisons pour lesquelles le prix des actions introduites en bourse augmente fréquemment de manière significative peu de temps après l’introduction en bourse. Il s'agit d'un réel problème pour l'entreprise qui entre en bourse, car elle « laisse » dans le tableau beaucoup de capital qui aurait autrement pu être utilisé à des fins commerciales.

Cotations directes

Les cotations directes sont similaires aux introductions en bourse, mais sans l'implication des souscripteurs (banquiers d'investissement). En termes simples, la société cote et propose ses actions en bourse sans aucune souscription bancaire. C'est évidemment plus rentable car tous les frais des souscripteurs sont économisés, mais c'est également plus risqué. Il existe un compromis important entre l’introduction en bourse et les cotations directes. Lors d’une introduction en bourse, vous connaissez à l’avance le produit de la levée de fonds, alors que les entreprises ne connaissent pas le prix de l’introduction en bourse dans une cotation directe. Cela signifie que la société pourrait vendre ses actions à un prix plus élevé que prévu, mais cela pourrait aussi signifier le contraire. La toute première cotation directe a été réalisée par Spotify en 2018. Selon eux, la principale raison derrière la cotation directe (au lieu de l'introduction en bourse) était d'offrir aux investisseurs et aux employés en démarrage une fenêtre pour réaliser leurs investissements. Pas de périodes de blocage. Ils pouvaient vendre quand ils en avaient envie. L’entreprise avait déjà 10 ans lorsque la cotation a eu lieu et la direction de Spotify a fait valoir qu’elle souhaitait offrir cette opportunité aux investisseurs et aux employés. L'entreprise n'avait pas vraiment besoin de liquidités à l'époque, c'était donc simplement un moyen pour les premiers investisseurs et employés d'encaisser. Les cotations directes sont plus adaptées aux grandes entreprises avec une marque très forte et une présence mondiale.

Sociétés d'acquisition à vocation spéciale (SPAC)

Les SPAC sont un peu différentes. Dans une SPAC, la société introduite en bourse n’a aucune activité. C'est vide ! Ensuite, le produit de l'introduction en bourse est utilisé pour acquérir une société privée, rendant ainsi cette société publique. Les SPAC sont généralement dirigées par des experts dans des secteurs ou des industries spécifiques à qui les investisseurs font confiance pour acquérir avec succès des entreprises. Les fondateurs de SPAC auraient normalement une acquisition en tête, mais ils ne divulgueraient pas le nom pour éviter une diligence raisonnable et un examen minutieux approfondis de la part des régulateurs. C'est pourquoi les SPAC sont aussi appelées sociétés à « chèque en blanc ». Les sociétés acquises par une SPAC bénéficient d'un prix de vente pré-connu, connaissant ainsi à l'avance quel sera le prix d'acquisition. Il s’agit d’une excellente voie pour les sociétés de capital-investissement qui cherchent à sortir d’un investissement précédent en gardant à l’esprit un multiple de sortie cible. En outre, ce sont des moyens plus rapides d’introduction en bourse que les voies traditionnelles. Les SPAC existent depuis des décennies, mais ont regagné en popularité ces dernières années. L'une des SPAC les plus célèbres était Virgin Galactic de Richard Branson en 2019, évaluée à plus de 1,6 milliard de dollars. Les SPAC conviennent généralement aux grandes entreprises privées et/ou aux entreprises qui ont reçu des investissements de grands fonds de capital-investissement ou de capital-risque dans des séries récentes.

Tokenisation

Enfin, mais non des moindres, la tokenisation est la voie de financement la plus récente par rapport aux trois autres. La tokenisation a été rendue possible grâce à la technologie blockchain, grâce à laquelle l'ensemble du processus d'enregistrement et d'émission se déroule dans une blockchain au lieu des moyens traditionnels. Dans un processus de tokenisation, tout actif ou entreprise peut effectivement devenir « public » en se divisant en actions (appelées jetons). Les tokens seront ensuite enregistrés dans la blockchain. Ces informations sont entièrement publiques et transparentes, ce qui signifie que grâce à la technologie blockchain, chacun sait à tout moment qui possède quels jetons et l'actif sous-jacent associé. Les introductions en bourse, les cotations directes et les SPAC sont généralement disponibles pour les grandes entreprises privées et/ou les entreprises possédant une marque mondiale établie. D'un autre côté, la tokenisation peut être utilisée par des actifs réels (propriété, terrain, art, etc.) ainsi que par des petites entreprises comme les start-ups en démarrage qui ont besoin de lever des fonds. Un exemple concerne les petites entreprises et les start-ups. Ces sociétés n’ont généralement pas le profil nécessaire pour devenir publiques, ni les moyens. La tokenisation peut être un excellent moyen pour ces entreprises de lever des capitaux. Les investisseurs du monde entier peuvent désormais accéder aux sociétés tokenisées via la blockchain avec des exigences de capital minimum attractives, et les coûts associés sont également nettement inférieurs à ceux des méthodes précédentes. D'autres exemples sont les actifs réels, comme la propriété. Les coûts associés au partage d’une propriété entre plusieurs propriétaires annuleraient rapidement les avantages d’une telle division. En d’autres termes, le processus juridique et réglementaire qui doit être entrepris rapidement le rend inefficace. Cependant, grâce à la tokenisation, cela peut désormais être fait de manière beaucoup plus efficace en fournissant efficacement aux propriétaires des jetons liquides bénéficiant des mêmes droits et avantages économiques, mais ces jetons peuvent également être transférés à d'autres investisseurs intéressés. L'un des avantages de la tokenisation est que les entreprises peuvent désormais lever à la fois des capitaux propres et des dettes dans le même instrument si elles le souhaitent. En conclusion, la tokenisation permet aux petites entreprises de devenir effectivement « publiques » sans l'énorme écart de taille qui doit être comblé.    ed avant d'atteindre le niveau critique requis pour couvrir les coûts d'une introduction en bourse ou le profil requis. Chez Brickken, nous souhaitons faciliter la tokenisation à tous pour rendre cela possible à la fois au niveau de l'entreprise et au niveau des actifs réels. Si vous (ou connaissez quelqu'un) bénéficieriez d'une levée de capitaux via la blockchain, n'hésitez pas à leur faire connaître Brickken et vous pourrez également en bénéficier grâce à notre programme de partenariat. Pour plus d'informations, veuillez envoyer un e-mail à [email protected]. Veuillez également consulter nos autres articles : Tokénisation pour un monde meilleur et , et si vous souhaitez en savoir plus sur nous, téléchargez notre livre blanc!