Quer tokenizar em blockchain, mas não sabe como manter a conformidade? É aqui que a clareza jurídica encontra a inovação em blockchain.
● O que está em jogo: Se o seu token introduzir recursos como transferibilidade, ele poderá se enquadrar em um regime regulatório diferente.
● Por que isso é importante: Investidores, plataformas e empresas precisam saber quando um token se torna um título regulamentado.
● O que você aprenderá: Como a MiFID II, a MiCA e as leis nacionais se aplicam a ativos digitais.
● Onde está evoluindo: O EU Blockchain Sandbox oferece insights sobre como a regulamentação está acompanhando a tecnologia de tokenização.
● Exemplo do mundo real: A Brickken demonstra como os direitos legais podem ser espelhados na cadeia, mantendo os limites regulatórios.
Imagine digitalizar o título de um carro. Você não muda o carro, apenas a forma como sua propriedade é registrada. É assim que a tokenização de ativos funciona. Mas, diferentemente dos títulos de propriedade de carros, os ativos financeiros vêm com uma bagagem jurídica complexa.
À medida que a adoção do blockchain se espalha, os reguladores precisam acompanhar. A UE introduziu estruturas como a MiFID II (para instrumentos financeiros) e a MiCA (para criptoativos). Elas foram criadas com ativos transferíveis em mente. Isso significa que ativos podem ser comprados e vendidos livremente.
Então, o que acontece quando você tenta tokenizar algo intransferível, como ações de private equity ou contratos de compartilhamento de receita? É aí que começa a confusão.
A regulamentação europeia começa com um princípio simples: Registrar um ativo em uma blockchain não altera sua natureza legal. Se for um título off-chain, é um título on-chain.
Isso é essencial para a MiFID II, que ainda se aplica ao tokenizar ações, títulos ou outros instrumentos financeiros. Portanto, quando uma empresa emite um título tokenizado, ela deve seguir as mesmas regras de uma emissão de título tradicional.
Mas muitos ativos digitais não se encaixam perfeitamente nessa caixa, especialmente aqueles que são intransferíveis.
Digamos que você esteja tokenizando:
Esses ativos podem ter valor econômico, mas não podem ser transferidos livremente de acordo com a legislação nacional. Isso os exclui como "títulos" segundo a MiFID II. Ao mesmo tempo, eles não se qualificam como:
Isso cria uma lacuna legal. O desafio é entender como esses tokens não transferíveis devem ser tratados pela legislação da UE.
O Relatório de Melhores Práticas do EU Blockchain Sandbox apresenta a lógica regulatória:
Esta sequência ajuda plataformas e emissores a navegar pela colcha de retalhos de regras.
A lição mais importante do trabalho da Brickken na sandbox?
Se um token é uma réplica digital fiel - um "digital gêmeo” - do ativo subjacente, seu status legal permanece o mesmo.
No entanto, se a tokenização modificar características legais essenciais, como a introdução da transferibilidade a um ativo que era originalmente intransferível, isso pode levar à reclassificação sob uma estrutura regulatória diferente.
O alinhamento legal e técnico é essencial para a tokenização em conformidade.
A infraestrutura de blockchain deve dar suporte à conformidade refletindo as características legais do ativo, como:
Os contratos inteligentes devem ser projetados para dar suporte a esses recursos. A introdução de novas funcionalidades, como a transferibilidade, pode levar o ativo a uma categoria regulatória diferente.
A Brickken se juntou à 2ª Coorte do Sandbox Regulatório Europeu de Blockchain para explorar uma questão fundamental. Ativos não transferíveis tokenizados podem operar dentro dos limites legais se sua versão digital respeitar as limitações existentes?
O resultado foi positivo. A Brickken demonstrou que sua infraestrutura pode incorporar restrições legais, como a não transferibilidade, ao design do token.
Os reguladores reconheceram que esse tipo de gêmeo digital, que espelha a identidade legal do ativo off-chain, pode oferecer consistência jurídica.
Este exemplo proporcionou uma visão mais ampla do Sandbox. A replicação digital fiel ajuda a reduzir a incerteza jurídica, especialmente para ativos não claramente cobertos pela MiFID II ou MiCA.
Um grande sucesso da iniciativa sandbox foi permitir o diálogo aberto e transfronteiriço entre plataformas e reguladores.
Isso levou a:
À medida que mais sandboxes de nível nacional são implementados, a UE pode alcançar maior uniformidade regulatória. Isso seria vital para os mercados de tokens transfronteiriços.
Clareza jurídica não é apenas uma caixa de seleção. É o que torna a tokenização escalável e confiável possível.
Para plataformas, isso significa entender não apenas a tecnologia, mas também o DNA legal dos ativos que elas tokenizam. Para empresas, significa escolher provedores de infraestrutura que possam replicar e fazer cumprir os direitos legais na cadeia.
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