No último episódio de O que você está tokenizando?, Dr. Harman Puri se reúne com Elisenda Fàbrega, conselheira geral da Brickken, para explorar uma das forças mais complexas e decisivas da Web3: a regulamentação.
Da Europa Mercados em ativos criptográficos Estrutura (MiCA) para as nuances frequentemente negligenciadas da classificação de ativos, este episódio é uma aula magistral para entender como o cenário jurídico pode fortalecer e restringir o crescimento da tokenização de ativos do mundo real (RWA).
”A tecnologia está pronta. A capital está esperando. Mas regulamentações pouco claras estão nos impedindo.”
É assim que Elisenda enquadra o estado atual da tokenização. Embora a infraestrutura de blockchain tenha amadurecido e o apetite dos investidores tenha crescido, a fragmentação regulatória, especialmente entre a Europa, os EUA e os mercados emergentes, está retardando a adoção institucional.
Em vez de tratar a regulamentação como um obstáculo, ela argumenta, os projetos de tokenização devem vê-la como uma vantagem estratégica. As empresas que projetarem seus modelos com base em estruturas claras e compatíveis serão as que atrairão capital sério nos próximos anos.
A estrutura MiCA da UE foi aclamada como um passo marcante em direção à clareza regulatória. Para plataformas de tokenização, ela oferece um caminho claro para a conformidade, que pode ser aproveitado como um diferencial competitivo.
Mas Elisenda avisa que nem todas as partes do MiCA são tão simples quanto parecem. Uma das disposições menos discutidas, mas mais impactantes, está relacionada às comunicações de marketing. Mesmo que um token tenha sido lançado anos atrás, qualquer material promocional deve permanecer alinhado com o whitepaper original. Uma alegação de marketing descuidada, especialmente de uma agência de relações públicas terceirizada, pode gerar multas ou escrutínio regulatório.
Para muitos, a tokenização começa e termina com a emissão: cunhando tokens e distribuindo-os aos investidores. Mas Elisenda ressalta que a emissão é apenas o primeiro passo.
A verdadeira tokenização tem três estágios:
É o estágio intermediário, o gerenciamento, que geralmente é esquecido. Por exemplo, relações com investidores, distribuição de dividendos e votação sobre governança podem ser simplificadas na cadeia, mas somente se as estruturas legais e os processos operacionais forem projetados desde o início para apoiá-los.
Um dos mitos mais persistentes na tokenização é que todos os ativos tokenizados são títulos. Na realidade, a classificação legal depende de três fatores principais: onde a empresa está sediada, o que o ativo representa e quem são os compradores.
Ao responder a essas três perguntas primeiro, as empresas e seus advogados podem eliminar a complexidade jurisdicional e evitar erros dispendiosos. Às vezes, escolher uma jurisdição diferente para o processo de tokenização ou configurar uma entidade para fins especiais pode tornar a conformidade muito mais gerenciável.
Um exemplo de destaque discutido no episódio é a HackING, uma empresa de auditoria de contratos inteligentes. Usando o software da Brickken, eles transformaram seu token utilitário existente em ações, uma medida que aprofundou a lealdade dos investidores e expandiu sua base global de investidores.
Para Elisenda, é uma ilustração perfeita de como a tokenização pode evoluir de acordo com as necessidades de uma empresa, desde que a estrutura legal seja sólida e a transição seja gerenciada com cuidado.
A clareza jurídica não significa apenas ficar do lado certo dos reguladores, mas também reduzir custos, acelerar os prazos e atrair investidores sérios. Com a base jurídica correta, as empresas podem selecionar os parceiros certos, focar no crescimento e evitar o estresse das correções de conformidade de última hora.
Como diz Elisenda,”Se sua estrutura corporativa e jurídica for clara, os investidores verão você como uma empresa que vale a pena apoiar.”
A tokenização não se trata apenas de tecnologia; trata-se de criar uma ponte entre os mundos real e digital que resista ao teste da inovação e da regulamentação.
Desde as letras miúdas de marketing no MiCA até o estágio de gerenciamento frequentemente ignorado da tokenização, esse episódio ressalta uma verdade simples: a estratégia jurídica não é mais uma função administrativa, é uma camada central do produto. E aqueles que a tratarem como tal serão os que liderarão a próxima onda de adoção.
Se você está desenvolvendo a tokenização ou explorando a integração da RWA, essa conversa é um roteiro para se manter à frente em um espaço que está evoluindo mais rápido do que a maioria dos reguladores consegue acompanhar.
🎧 Assista ao episódio completo para ouvir todas as ideias de Elisenda
