En el último episodio de ¿Qué estás tokenizando?, el Dr. Harman Puri se reúne con Elisenda Fàbrega, consejera general de Brickken, para explorar una de las fuerzas más complejas y decisivas de Web3: la regulación.
De Europa Mercados de criptoactivos (MiCA) sobre los matices de la clasificación de activos que a menudo se pasan por alto, este episodio es una clase magistral para comprender cómo el panorama legal puede potenciar y restringir el crecimiento de la tokenización de activos del mundo real (RWA).
»La tecnología está lista. La capital espera. Sin embargo, las normas poco claras nos están frenando.»
Así es como Elisenda enmarca el estado actual de la tokenización. Si bien la infraestructura blockchain ha madurado y el apetito de los inversores ha crecido, la fragmentación regulatoria, especialmente entre Europa, EE. UU. y los mercados emergentes, está ralentizando la adopción institucional.
En lugar de tratar la regulación como un obstáculo, argumenta, los proyectos de tokenización deberían verla como una ventaja estratégica. Las empresas que diseñen sus modelos en torno a marcos claros y conformes serán las que atraigan un capital importante en los próximos años.
El marco MiCA de la UE ha sido aclamado como un paso histórico hacia la claridad regulatoria. Para las plataformas de tokenización, ofrece un camino claro hacia el cumplimiento, que puede aprovecharse como un diferenciador competitivo.
Pero Elisenda advierte que no todas las partes de MiCA son tan sencillas como parecen. Una de las disposiciones menos discutidas, pero más impactantes, se refiere a las comunicaciones de marketing. Incluso si un token se lanzó hace años, cualquier material promocional debe mantenerse alineado con el documento técnico original. Una afirmación de marketing negligente, especialmente por parte de una agencia de relaciones públicas externa, podría generar multas o un control regulatorio.
Para muchos, la tokenización comienza y termina con la emisión: acuñando fichas y distribuyéndolas a los inversores. Pero Elisenda subraya que la emisión es solo el primer paso.
La verdadera tokenización tiene tres etapas:
Es la etapa intermedia, la gestión, la que con mayor frecuencia se pasa por alto. Por ejemplo, las relaciones con los inversores, la distribución de dividendos y la votación sobre la gobernanza pueden simplificarse en cadena, pero solo si las estructuras legales y los procesos operativos se diseñan desde el principio para respaldarlos.
Uno de los mitos más persistentes en la tokenización es que todos los activos tokenizados son valores. En realidad, la clasificación legal depende de tres factores clave: dónde tiene su sede la empresa, qué representa el activo y quiénes son los compradores.
Al responder primero a esas tres preguntas, las empresas y sus abogados pueden reducir la complejidad jurisdiccional y evitar costosos errores. A veces, elegir una jurisdicción diferente para el proceso de tokenización o establecer una entidad con un propósito especial puede hacer que el cumplimiento sea mucho más manejable.
Un ejemplo destacado discutido en el episodio es HacKing, una firma de auditoría de contratos inteligentes. Con el software de Brickken, transformaron su token de utilidad existente en acciones, una medida que profundizó la lealtad de los inversores y amplió su base de inversores globales.
Para Elisenda, es una ilustración perfecta de cómo la tokenización puede evolucionar con las necesidades de una empresa, siempre que el marco legal sea sólido y la transición se gestione con cuidado.
La claridad legal no consiste solo en mantenerse del lado correcto de los reguladores, sino en reducir los costos, acelerar los plazos y atraer inversores serios. Con la base legal adecuada, las empresas pueden seleccionar a los socios adecuados, centrarse en el crecimiento y evitar el estrés que suponen las soluciones de cumplimiento de última hora.
Como dice Elisenda:»Si su estructura corporativa y legal es clara, los inversores lo verán como una empresa que vale la pena respaldar.»
La tokenización no tiene que ver solo con la tecnología; se trata de crear un puente entre el mundo real y el digital que supere la prueba tanto de la innovación como de la regulación.
Desde la letra pequeña de marketing en MiCA hasta la etapa de gestión de la tokenización, que a menudo se ignora, este episodio subraya una verdad simple: la estrategia legal ya no es una función administrativa, sino una capa central del producto. Y quienes lo traten como tal serán los que lideren la próxima ola de adopción.
Si está desarrollando la tokenización o explorando la integración de RWA, esta conversación es una hoja de ruta para mantenerse a la vanguardia en un espacio que evoluciona más rápido de lo que la mayoría de los reguladores pueden mantener el ritmo.
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