La réglementation de l'UE fait avancer la tokenisation des actifs

La réglementation de l'UE fait avancer la tokenisation des actifs

Qu'est-ce que MiCA ?

Les spécialistes de la blockchain et de la cryptographie au niveau européen peuvent entendre parler de MiCA, ou Markets in Crypto-assets comme on l'appelle. Il s'agit du cadre juridique proposé destiné à traiter les cryptoactifs non couverts par la législation existante sur les services financiers. Cela comprend tout, des jetons de paiement aux NFT en passant par les jetons utilitaires et tout le reste. L'idée est que MiCA soutienne l'innovation et une concurrence loyale des services liés aux actifs cryptographiques en gardant à l'esprit un niveau élevé de protection des consommateurs et des investisseurs. Cela inclut également des mesures contre la manipulation des marchés et la prévention du blanchiment d'argent, du financement du terrorisme et d'autres activités criminelles.

Mais qu'en est-il des Security Tokens ?

Les jetons de sécurité sont toutefois un peu arbitraires car il s'agit en fait de titres qui sont à leur tour réglementés par la législation en vigueur sur les services financiers. La seule différence réside dans la technologie sous-jacente de règlement et de garde résidant sur un chaîne de bloc. Alors, où faire Jetons de sécurité s'inscrivent-ils dans le cadre des progrès réglementaires au niveau de l'UE ?

Présentation du règlement (UE) 2022/858

Il y a quelques jours à peine, une nouvelle législation est entrée en vigueur, en particulier pour les cryptoactifs déjà couverts par la législation sur les services financiers. Cette nouvelle réglementation sur la blockchain fait partie du paquet plus large de financement numérique de la Commission européenne, avec MiCA en tant qu'autre élément, proposé en septembre 2020. Un paquet ayant « l'objectif de créer un secteur financier européen compétitif qui donne aux consommateurs l'accès à des produits financiers innovants, tout en garantissant la protection des consommateurs et la stabilité financière ». Mais la création de titres négociables en bourse repose sur le même principe hors de un actif sous-jacent qui, autrement, ne serait pas classé comme tel.

Qu'est-ce que cela signifie ?

Comme vous pouvez le voir dans Brickken's Livre blanc, nous nous occupons spécifiquement des valeurs mobilières. À savoir Equity & Bonds sur lesquels vous pouvez en savoir plus ici.Ce règlement introduit justement cela, les instruments financiers DLT, compris comme des instruments financiers traditionnels émis, transférés et stockés sur un registre distribué. Comme cette nouvelle technologie permet le trading en temps réel, le règlement des transactions et l'autoconservation, la réglementation combine ces activités avec les structures traditionnelles. Le règlement 858 représente la première action concrète dans ce domaine et l'objectif est de créer un régime pilote pour les infrastructures de marché basé sur la blockchain et d'autres technologies DLT. Une action qui vise à tester la possibilité de s'éloigner de l'obligation pour les entreprises d'investissement agréées, les établissements de crédit et autres grandes entités d'agir en tant qu'intermédiaires. Et au contraire, vers une approche plus dynamique où une exemption temporaire de l'obligation d'intermédiation est accordée aux participants au projet pilote à condition que des mesures adéquates soient mises en place pour protéger l'investisseur.

Qu'est-ce qu'un régime pilote ?

Plus communément appelée approche sandbox, certains d'entre vous la reconnaîtront peut-être, car Brickken participe en fait à une entreprise similaire en collaboration avec le gouvernement espagnol. Ce terme est essentiellement utilisé dans le secteur des technologies financières et fait référence à un outil permettant de développer une réglementation adaptée à la technologie. Cette approche permet aux régulateurs d'élaborer leur réponse réglementaire sur les résultats d'expériences en direct. En exemptant les participants de la législation en vigueur, les entités sont autorisées à travailler avec la nouvelle technologie parallèlement et sous la supervision des décideurs politiques pour la tester dans un environnement sécurisé avant l'adoption de toute loi susceptible de s'avérer inhibitrice de la technologie. Dans ce cas, le régime pilote permet d'exempter les infrastructures de marché DLT des dispositions et exigences énoncées dans la législation de l'UE sur les services financiers, tels que MiCA et exigences intermédiaires. Compte tenu de l'expérience limitée en matière de négociation d'actifs cryptographiques considérés comme des instruments financiers (tels que les jetons de sécurité), les législateurs européens acquerront de l'expérience en identifiant les ajustements ciblés de la législation européenne sur les services financiers afin de permettre le développement complet de l'émission, de la conservation, de la négociation et du règlement de ces instruments.

Qu'est-ce que cela signifie pour Brickken ?

Cela ouvrira un marché de plusieurs centaines de milliards d'euros par le biais d'instruments de capitaux propres et de titres de créance. Bien que dans un environnement soigneusement testé, cela montre l'approche de l'UE qui consiste à prendre conscience de l'importance des titres tokenisés et des avantages qu'ils permettent. Grâce à cette méthode, la Commission européenne ouvre la porte à la tokenisation des actions d'une société dont la capitalisation boursière est inférieure à 500 millions d'euros ; à l'émission d'obligations, ou de dettes titrisées, pour un montant maximum de 1.000 millions d'euros, et même à des actions d'un fonds d'une valeur de marché inférieure à 500 millions d'euros. En outre, tout le nouveau jeton de sécurité émis ne peut pas avoir une valeur de marché supérieure à 6 000 millions de dollars au moment de émission, ou 9 000 millions en cas d'appréciation. Limites mises en place pour protéger l'intégrité du marché et la stabilité financière. Comme le dit Edwin Mata, PDG et avocat spécialisé dans les technologies financières ;

«Le règlement (UE) 2022/858 établissant le régime pilote pour les infrastructures de marché basé sur la technologie des registres distribués offre la possibilité d'une adoption massive de la technologie blockchain. Nous devons comprendre que les banques vont émettre des CBDC, c'est-à-dire de la monnaie tokenisée, et avec ce régime pilote, nous verrons des marchés boursiers tokenisés en Europe, ce qui signifie que tout sera tokenisé«

Le projet pilote entrera en vigueur au premier trimestre 2023 et se déroulera sur une période de 5 ans. Au cours de laquelle les entreprises du secteur peuvent postuler pour participer à ouvrir la voie à la nouvelle ère financière des titres tokenisés.

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