Un thème majeur du webinaire était que la tokenisation ne crée pas un nouvel univers juridique pour les fonds.
Comme l'a expliqué Basil, le cadre juridique et financier sous-jacent reste globalement inchangé. Si un instrument est une valeur mobilière, il est toujours traité comme tel. La différence ne réside pas dans la nature juridique du fonds, mais dans la couche technologique qui gère les registres de propriété, les transferts et les opérations.
Il s'agit là d'un des concepts les plus importants pour les institutions qui évaluent la tokenisation.
La tokenisation n'implique pas l'abandon des structures juridiques établies. Cela signifie utiliser la blockchain comme une couche d'infrastructure plus efficace pour : la tenue des registres, la distribution, la gestion de la propriété, les flux de règlement et la coordination opérationnelle. C'est également pourquoi l'adoption institutionnelle progresse. Il ne s'agit pas de passer de la légalité à l'expérimentation, mais d'une infrastructure traditionnelle à une infrastructure moderne. 3. La conformité reste essentielle et se renforce, au lieu de s'assouplir. Un autre point crucial du webinaire concernait le rôle de la conformité. Les deux intervenants ont clairement indiqué que les fonds tokenisés ne sont pas exemptés des contrôles traditionnels. Les obligations KYC, AML, de vérification des investisseurs et les obligations réglementaires restent applicables. Dans de nombreux cas, la surveillance est encore plus stricte en raison du lien historique entre la blockchain et les marchés des cryptomonnaies. Matthew a fait remarquer que bon nombre des processus de conformité hors chaîne restent globalement inchangés aujourd'hui. Ce qui change, c'est l'infrastructure de distribution et de propriété, et non l'existence de contrôles. Basil a appuyé ce point en soulignant que les régulateurs sont devenus plus à l'aise avec la blockchain précisément parce qu'ils ont établi des règles plus claires concernant ce qui est autorisé et ce qui ne l'est pas. Pour les équipes juridiques et de conformité, cette clarté n'est pas un obstacle. C'est ce qui permet l'adoption. Ceci est important car l'une des plus grandes idées fausses concernant la tokenisation est que la conformité devient plus simple. En réalité, l'infrastructure des fonds tokenisés ne réussit que si la conformité est intégrée dès le départ. La tokenisation améliore l'accès, la rentabilité et la flexibilité des produits. L'un des aspects les plus concrets de la discussion a porté sur les avantages réels de la tokenisation pour les gestionnaires de fonds et les participants. Matthew a expliqué que l'infrastructure blockchain peut réduire considérablement les coûts opérationnels liés à la tenue des registres de propriété des fonds. C'est important car cela modifie l'économie de l'accès. Dans le cas de Franklin Templeton, cela a permis de ramener le seuil de participation minimum de 5 000 à 10 000 $ à environ 20 $ pour accéder à certains fonds monétaires tokenisés. Il ne s'agit pas d'une amélioration mineure. Cela change fondamentalement le profil des participants. Les implications vont bien au-delà de simples seuils minimums plus bas. La tokenisation peut également améliorer : l’efficacité de la distribution, la rapidité des transferts, l’accessibilité des actifs, l’automatisation des processus opérationnels et la flexibilité de la conception des produits. C’est l’une des raisons pour lesquelles les fonds tokenisés gagnent en popularité. Ils ne se contentent pas de numériser un produit existant ; ils peuvent le rendre plus accessible et plus efficace sur le plan opérationnel. 5. Certains des cas d’utilisation les plus pertinents ne se trouvent pas là où on les attend. La discussion a également mis en lumière un point plus nuancé : la tokenisation n’est pas aussi urgente pour toutes les structures de fonds. Matthew a clairement établi cette distinction. Si un fonds traditionnel est acheté une seule fois et conservé pendant dix ans, les avantages de la tokenisation peuvent être marginaux à court terme. Mais la tokenisation devient particulièrement intéressante pour les actifs ou produits où : la fréquence des transferts est plus élevée ; l’accès est difficile ; les montants minimums sont restrictifs ; la coordination opérationnelle est coûteuse ; les mouvements de garantie sont importants. C’est pourquoi les fonds monétaires tokenisés et les cas d’utilisation de garanties suscitent autant d’intérêt. La valeur ne réside pas seulement dans l’inscription de l’actif sur la blockchain, mais aussi dans ce que cela permet sur le plan opérationnel. La finance entièrement on-chain dépend encore de la migration du reste de l'écosystème. Un des moments forts du webinaire a été lorsque la conversation est passée des fonds tokenisés eux-mêmes à l'infrastructure de marché plus large qui les entoure. Les intervenants ont souligné un point crucial : les fonds tokenisés ne fonctionnent pas de manière isolée. Pour que tous les avantages de la tokenisation se concrétisent, l'écosystème environnant doit également migrer vers la blockchain, notamment : les systèmes de paiement, les stablecoins ou les dépôts tokenisés, l'infrastructure de conservation, la production de la valeur liquidative, les prestataires de services, les marchés secondaires et les plateformes d'échange. Ceci est particulièrement pertinent pour le règlement des fonds. Même si l'actif peut être transféré instantanément sur la blockchain, les processus de règlement et d'évaluation en espèces peuvent rester limités par l'infrastructure traditionnelle. Comme l'a souligné Matthew, le secteur n'en est qu'à ses balbutiements. La couche de fonds évolue, mais l'ensemble du système financier doit encore s'adapter. 7. Les gestionnaires d'actifs réagissent également aux pressions économiques. Un autre point important de la discussion a porté sur les raisons pour lesquelles les gestionnaires d'actifs s'y intéressent maintenant. Matthew a mis en lumière une réalité commerciale très concrète : dans la gestion d'actifs, les coûts continuent d'augmenter tandis que les commissions se réduisent. Cela engendre une pression pour améliorer l'efficacité et repenser l'infrastructure. Dans ce contexte, la blockchain n'est pas intéressante simplement parce qu'elle est nouvelle. C'est intéressant car cela a le potentiel de réduire les coûts opérationnels, d'améliorer l'expérience client et d'ouvrir de nouveaux canaux de distribution. C'est un point de vue très important. L'adoption institutionnelle n'est pas motivée par l'engouement, mais par la recherche de modèles opérationnels plus efficaces. 8. La prochaine grande étape est la distribution via les portefeuilles numériques et les canaux numériques natifs. Le panel a également abordé l'une des implications stratégiques à long terme les plus importantes des fonds tokenisés : la distribution. Matthew a noté qu'une nouvelle génération de participants est déjà familiarisée avec les portefeuilles numériques, les actifs numériques et les produits financiers on-chain. À mesure que le patrimoine se transmet d'une génération à l'autre, l'accès aux fonds tokenisés via une infrastructure native de portefeuille numérique pourrait transformer en profondeur la manière dont les gestionnaires d'actifs distribuent leurs produits. Cela ouvre de nouvelles perspectives : les fonds pourraient à terme coexister avec d'autres actifs numériques au sein d'un même portefeuille numérique, créant ainsi de nouvelles attentes en matière de propriété, d'accès et de conception des produits. Cela ne signifie pas pour autant la disparition des canaux traditionnels. Au contraire, la distribution pourrait s'étendre bien au-delà. 9. La tokenisation s'inscrit dans la modernisation à long terme des marchés de capitaux. Tout au long du webinaire, les deux intervenants ont insisté sur un point commun : la tokenisation ne constitue pas une rupture radicale avec les marchés financiers. Il s'agit d'une mise à niveau de l'infrastructure. Basil a comparé cette transition au passage historique des certificats d'actions papier aux registres électroniques. Le droit légal, lui, est resté inchangé. L'infrastructure a fait ses preuves.
C'est également le bon angle d'approche pour les fonds tokenisés.
Le marché ne remplace pas la gestion d'actifs. Il modernise son fonctionnement.
Le message clé du webinaire était clair :
Les fonds tokenisés deviennent une infrastructure pratique pour la gestion d'actifs institutionnelle.
Les facteurs de cette évolution ne sont ni la spéculation ni la nouveauté. Ce sont :
La prochaine étape de la gestion d'actifs ne se définira pas uniquement par les actifs proposés. Cela dépendra également de la manière dont ces actifs sont émis, enregistrés, distribués et gérés. De plus en plus, cette infrastructure est basée sur la blockchain. Regardez le webinaire complet ici : https://landing.brickken.com/tokenized-funds-ondemand
