4 maneiras de as empresas levantarem capital

As empresas têm agora mais opções do que nunca para angariar fundos e abrir o capital. Tradicionalmente, a única forma era lançar com sucesso uma Oferta Pública Inicial ou IPO no mercado de ações. No entanto, hoje em dia, surgiram novas formas de financiamento. São listagens diretas, SPACs e, mais recentemente, tokenização. Neste artigo abordaremos brevemente cada um deles explicando o que são e suas principais características.

Oferta Pública Inicial (IPO)

O mais conhecido e mais antigo dos quatro é o IPO. Um IPO é o processo pelo qual uma empresa privada vende capital ao público pela primeira vez no âmbito de uma nova emissão de ações. O primeiro IPO da história foi realizado pela empresa holandesa das Índias Orientais em agosto de 1602. O IPO é o momento mais importante para os investidores privados de uma empresa, pois é a fase em que podem obter os retornos que esperavam do investimento. Por vezes, os investidores em fase inicial deterão algumas das ações no mercado público. Os IPOs são excelentes formas de angariar financiamento para empresas relativamente maduras e de dimensão considerável, uma vez que milhões de investidores terão agora acesso a estas ações. As empresas privadas normalmente têm um tamanho de US$ 1 bilhão ou mais antes de abrirem o capital por meio do caminho do IPO. O IPO pode ser entendido como uma fase decisiva de maturidade para a empresa, uma vez que o regulador local examinará as finanças da empresa e os investidores e banqueiros especializados realizarão uma extensa due diligence. Consiste em um processo de duas etapas: uma etapa de marketing ou road show e o próprio IPO. Durante o road show, a empresa se reúne com investidores para dar visibilidade à empresa e começar a colocar as ações entre eles. Nessa etapa, os subscritores coletarão feedback dos interessados ​​para ter uma ideia do preço pelo qual as ações serão emitidas no mercado público.Principais considerações:

       
• Custos: Os IPOs são muito caros, portanto, estão disponíveis apenas para empresas relativamente grandes. Além disso, as empresas devem cumprir as obrigações estabelecidas pelos reguladores, por isso os custos do IPO também são recorrentes.
       
• Preço do IPO: os subscritores comercializariam a empresa durante um período de algumas semanas para definir o preço do IPO. Saber o preço do IPO é bastante benéfico, pois os rendimentos do IPO são conhecidos de antemão.
       
• Risco de que a arrecadação de fundos não seja bem-sucedida: não é comum ouvir que um IPO não foi bem-sucedido, mas um roadshow ruim ou um momento ruim pode significar que a empresa levantará menos capital do que o esperado. Isso poderia ser potencialmente fatal se a arrecadação de fundos fosse necessária para fins específicos.
       
• Custo de capital: um IPO bem-sucedido pode reduzir significativamente o custo de capital, pois se entende que o mercado e os reguladores já examinaram a empresa. Isto poderia dar acesso a outras fontes de financiamento em melhores condições do que uma empresa privada poderia ter. Isto também está relacionado ao prestígio.

Pode-se argumentar que existe um importante conflito de interesses para os subscritores. Para ter sucesso no IPO e vender todas as ações (e receber as taxas), os subscritores normalmente definiriam o preço do IPO abaixo do preço ideal de mercado. Esta é uma das razões pelas quais o preço das ações do IPO frequentemente sobe significativamente logo após o IPO. Este é um problema real para a abertura de capital da empresa, pois “deixa” muito capital na mesa que poderia ter sido usado para fins corporativos.

Listagens diretas

As listagens diretas são semelhantes aos IPOs, mas sem o envolvimento de subscritores (bancos de investimento). Simplificando, a empresa lista e oferece suas ações no mercado de ações sem qualquer subscrição dos bancos. É obviamente mais econômico, pois todas as taxas dos subscritores são economizadas, mas também é mais arriscado. Existe uma compensação significativa entre IPO e listagens diretas. Num IPO você sabe de antemão o valor da captação de recursos, enquanto as empresas não sabem o preço do IPO em uma Listagem Direta. Isso significa que a empresa poderia vender suas ações por um preço mais alto do que o esperado, mas também poderia significar o contrário. A primeira Listagem Direta foi feita pelo Spotify em 2018. Segundo eles, o principal motivo da Listagem Direta (em vez do IPO) foi oferecer aos investidores e funcionários em estágio inicial uma janela para realizar seus investimentos. Sem períodos de bloqueio. Eles poderiam vender sempre que quisessem vender. A empresa já tinha 10 anos quando a listagem ocorreu e a administração do Spotify argumentou que queria oferecer esta oportunidade a investidores e funcionários. A empresa realmente não precisava de liquidez na época, então era apenas uma forma de os primeiros investidores e funcionários lucrar. As listagens diretas são mais adequadas para grandes empresas com uma marca muito forte e presença global.

Special Purpose Acquisition Companies (SPACs)

SPACs são um pouco diferentes. Em um SPAC, a empresa que abre o capital não tem nenhuma operação. Está vazio! Em seguida, os recursos do IPO são usados ​​para adquirir uma empresa privada, tornando-a efetivamente pública. Os SPACs são normalmente administrados por especialistas em setores ou indústrias específicas em quem os investidores confiam para adquirir empresas com sucesso. Os fundadores do SPAC normalmente teriam uma aquisição em mente, mas não divulgariam o nome para evitar extensa devida diligência e escrutínio por parte dos reguladores. É por isso que as SPACs também são chamadas de empresas “cheque em branco”. As empresas que são adquiridas por uma SPAC beneficiam de um preço de venda pré-conhecido, sabendo-se antecipadamente qual será o preço de aquisição. Este é um ótimo caminho para empresas de Private Equity que buscam uma saída de um investimento anterior com um objetivo múltiplo de saída em mente. Além disso, essas são maneiras mais rápidas de fazer IPO em comparação com as rotas tradicionais. Os SPACs existem há décadas, mas recuperaram popularidade nos últimos anos. Um dos SPACs mais famosos foi o Virgin Galactic de Richard Branson em 2019, avaliado em mais de US$ 1,6 bilhão. Os SPACs são normalmente adequados para grandes empresas privadas e/ou empresas que receberam investimentos de grandes fundos de private equity ou capital de risco em séries posteriores. A tokenização foi possível graças à tecnologia blockchain, pela qual todo o processo de registro e emissão ocorre dentro de uma blockchain em vez dos meios tradicionais. Em um processo de tokenização, qualquer ativo ou empresa pode efetivamente se tornar “público” ao se dividir em ações (chamadas tokens). Os tokens serão então registrados no blockchain. Esta informação é totalmente pública e transparente, o que significa que, graças à tecnologia blockchain, qualquer pessoa sabe, a qualquer momento, quem possui quais tokens e os ativos subjacentes associados. IPOs, listagens diretas e SPACs estão normalmente disponíveis para grandes empresas privadas e/ou empresas com uma marca global estabelecida. Por outro lado, a tokenização pode ser usada por ativos reais (propriedades, terrenos, arte, etc.) e também por empresas menores como start-ups em estágio inicial que precisam arrecadar fundos.Um exemplo refere-se a pequenas empresas e start-ups. Estas empresas normalmente não têm perfil para se tornarem públicas, nem meios. A tokenização pode ser uma ótima maneira para essas empresas levantarem capital. Investidores de todo o mundo agora podem acessar empresas tokenizadas por meio do blockchain com requisitos de capital mínimo atraentes, e os custos associados a isso também são significativamente mais baixos do que os métodos anteriores. Outros exemplos são ativos reais, como propriedade. Os custos associados à divisão de uma propriedade entre vários proprietários compensariam rapidamente os benefícios de fazê-lo. Por outras palavras, o processo legal e regulamentar que é necessário realizar rapidamente torna-o ineficiente. No entanto, graças à tokenização, isso agora pode ser feito de uma maneira muito mais eficiente, fornecendo efetivamente aos proprietários tokens líquidos que recebem os mesmos direitos e benefícios econômicos, mas esses tokens também podem ser transferidos para outros investidores interessados. Uma das vantagens da tokenização é que as empresas agora podem levantar capital e dívida no mesmo instrumento, se desejarem.   antes de atingir o nível crítico necessário para cobrir os custos de um IPO ou o perfil exigido. Em Brickken queremos facilitar a tokenização a todos para tornar isso possível tanto no nível da empresa quanto no nível dos ativos reais. Se você é (ou conhece alguém) que se beneficiaria com o levantamento de capital através do blockchain, sinta-se à vontade para informá-los sobre Brickken e você também pode se beneficiar graças ao nosso programa de parceiros. Para informações adicionais, envie um e-mail para [email protected]. Visite também nossos outros artigos: Tokenização para um mundo melhor e , e se quiser saber mais sobre nós, baixe nosso documento técnico!