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En la UE, la etiqueta legal de tu token decide su futuro y un movimiento en falso puede detener tu proyecto antes de su lanzamiento.
- Encuentra el ajuste: Si se trata de un instrumento financiero, la MiFID II es la que manda.
- No hay ninguna coincidencia con la MiFID II? Luego, comprueba si se trata de un criptoactivo, como un token de utilidad, que pertenezca a MiCar.
- ¿MICAR tampoco se aplica? Estás en el territorio de la AIFMD o de la legislación nacional.
- Ejecute las cuatro comprobaciones: Transferibilidad, fungibilidad, derechos y control técnico.
- Vea la trampa doble digital: Las copias en cadena de los derechos fuera de la cadena pueden pasar a estar reguladas de la noche a la mañana.
- Comida para llevar de EU Sandbox: Cuanto más clara sea tu clasificación, más rápido podrás escalar la tokenización a través de las fronteras.
Cumplimiento del sandbox de blockchain y la tokenización de la UE
El European Blockchain Sandbox es una iniciativa práctica de la Comisión Europea. Es el lugar donde los innovadores de la cadena de bloques se reúnen directamente con los reguladores para resolver desafíos legales reales. También es un lugar en el que se están forjando discretamente las bases de las futuras normas de la UE.
Solo se eligen 20 proyectos cada año. La selección brinda acceso directo a los reguladores nacionales y de la UE, comentarios personalizados y la oportunidad de influir en la forma en que se gestionará la tokenización en Europa.
Cuando Brickken se unió a la segunda cohorte, nuestro objetivo estaba claro. Queríamos poner sobre la mesa un caso real de tokenización y salir con una orientación concreta y útil.
Estudio de caso: Cuotas empresariales en la ley de fichas
Nos centramos en cuotas empresariales, que son participaciones en acciones que no cotizan en bolsa.
El problema era triple.
- No califican como acciones en virtud de MiFID II.
- No se consideran criptoactivos en MiCar.
- En nuestro ejemplo, las cuotas otorgaron derechos de servicios públicos en lugar de contribuciones de capital.
Debido a esto, no podríamos simplemente crear un «gemelo digital» de un existente activo regulado.
Tuvimos que diseñar un obediente categoría de activos digitales que evitó la clasificación errónea y los conflictos regulatorios.
Lecciones clave del sandbox
1. MiFID II o MiCAR. Nunca las dos cosas a la vez.
- La MiFID II se aplica a los instrumentos financieros tradicionales, como acciones o bonos.
- MiCar se aplica a los criptoactivos que no son instrumentos financieros, por ejemplo, los servicios públicos fichas o monedas estables.
- Una vez que un activo entra en el ámbito de la MiFID II, MiCar deja de ser relevante.
2. Cómo clasificar un activo tokenizado
Siga este orden para decidir qué reglas se aplican:
- Si se trata de un instrumento financiero, aplique la MiFID II.
- Si no lo es, compruebe si se trata de un criptoactivo. En caso afirmativo, aplique MiCar.
- Si no lo es, comprueba si califica como fondo de inversión. En caso afirmativo, aplica AIFMD.
- Si ninguna es adecuada, aplique las leyes nacionales.
3. Los gemelos digitales pueden crear complejidad
UN gemelo digital es un token que representa un activo del mundo real en la cadena de bloques con exactamente los mismos derechos y obligaciones. Si el activo original no está regulado, la versión del token normalmente también estará fuera de la regulación.
La situación cambia si el token agrega nuevas características que el activo real no tiene.
Por ejemplo:
- Algunos activos, como las cuotas de las empresas en una empresa privada, solo se pueden transferir a personas aprobadas, como los accionistas actuales.
- Si tokenizas estas cuotas y haces que el token pueda negociarse libremente en una cadena de bloques pública, habrás cambiado una de las características principales del activo.
- Ahora se comporta más como un instrumento financiero regulado, lo que podría someterlo a la regulación financiera aunque las cuotas originales no estuvieran reguladas.
4. Criterios entre los tokens financieros y los utilitarios
Antes de iniciar, compruebe:
- ¿Se puede transferir el token?
- ¿Es fungible, lo que significa que todas las fichas son intercambiables?
- ¿Qué derechos otorga al titular?
- ¿Cómo se crea y controla desde un punto de vista técnico?
5. MiCar sobre fungibilidad y transferibilidad
- MiCar cubre los tokens que son tanto fungibles como transferibles a través de la cadena de bloques.
- Los tokens vinculados a derechos únicos no son fungibles y están excluidos.
- Si un token solo se puede transferir de vuelta al emisor, está fuera de MiCar.
6. ¿Quién cuenta como emisor de fichas
El emisor es la entidad responsable de entregar los derechos vinculados al token.
Los proveedores o desarrolladores de tecnología pueden ayudar a operar el sistema, pero eso no los convierte automáticamente en emisores.
7. Exenciones que pueden simplificar el cumplimiento
MiCar permite ciertas excepciones. Entre los ejemplos se incluyen:
- Distribuciones de tokens gratuitas.
- Tokens de utilidad para servicios que ya están activos.
- Ofertas a pequeña escala.
- Casos en los que un etiqueta blanca el proveedor asume las responsabilidades de cumplimiento.
Qué significa esto para las empresas
Si estás explorando tokenización:
- Comience con la clasificación legal antes de construir la tecnología.
- Trate cada activo de forma individual en lugar de reutilizar el mismo modelo para todos.
- Aproveche las exenciones cuando sea posible para ahorrar tiempo y dinero.
Por qué son importantes estos hallazgos
El Sandbox de la UE está creando un enfoque compartido para clasificar los activos tokenizados. Esto facilita el lanzamiento de ofertas compatibles en varios países a la vez.
La conclusión es sencilla. La tokenización se puede hacer de manera legal y efectiva hoy en día, pero solo cuando el cumplimiento está integrado en el diseño desde el principio.
Próximo paso
Si su empresa planea tokenizar los activos, aclare lo antes posible.
Brickken puede ayudarte a estructurar los tokens que cumplan con los requisitos de cumplimiento y funcionen en todos los mercados de la UE.
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